宝博体育中国银河证券股份有限公司陶贻功 , 严明 , 梁悠南近期对聚光科技进行研究并发布了研究报告《新签合同持续增长，高端分析仪器逐步实现国产替代》，本报告对聚光科技给出买入评级，当前股价为 24.1 元。

　　减值拖累业绩，新签合同持续增长。22 年公司毛利率为 37.32%，同比增加 1.03pct, 净利率为 6.06%，同比减少 9.27pct；期间费用率为 50.72%，同比增加 5.14pct。公司计提商誉减值准备金额 7487 万元 , 对 PPP 等项目资产减值损失 8659 万元。22 年公司新签合同总金额约 46 亿，同比增长 12.2%，其中谱育科技新签合同额约 21.2 亿，同比增长 58.2%，22 年谱育科技实现营业收入 10.5 亿元，同比增长 9.3%，成为公司重要业绩增长点。

　　高端仪器突破技术瓶颈，半导体检测领域逐步实现国产替代。公司基于质谱、光谱、色谱等高精密检测分析技术和各种进样技术，与半导体领域内各主流单位合作，为半导体全产业链的精密检测分析提供相关支撑。今年以来，EXPEC7350 三重四极杆电感耦合等离子体质谱已在半导体上游供应商实现销售，在硅基和化合物半导体领域实现了销售和产品交付，并已陆续在国内主要芯片制造企业开展前期验证工作

　　面向湿化学品分析和洁净空间 AMC 微污染气体分析，FAAS8000 杂质元素在线监测系统 / 在线阴阳离子检测系统产品已经在主流湿化学品制造企业进行入厂试验，AMC-1000 微污染气体监测系统在半导体行业客户投入使用宝博体育。

　　基于电化学和 NDIR 技术的 GDM 系列特气报警仪产品已经获得芯片制造企业的认可，数千台特气报警仪产品已经被芯片和面板制造企业采购入厂开展国产替代，在未来将会有较大发展潜力。

　　积极布局生命科学领域，打开未来成长空间。公司针对临床研究、疾病的早期诊断与疾病动态发展研究需求，成立了谱聚医疗、谱康医学宝博体育、聚拓生物、聚致生物几个业务单元，面向临床诊断、细胞分析、蛋白分析、核酸分析等应用场景开展业务，目前旗下子公司已有多款设备实现上市销售。22 年 7 月，谱聚医疗完成了由红杉中国领投的 1.85 亿元融资，主要用于促进谱聚医疗未来业务发展宝博体育，同时拓宽融资渠道并充实资本实力，进一步增强谱聚医疗的综合竞争实力。

　　风险提示：仪器国产替代进度不及预期的风险；贴息贷款政策进度不及预期的风险；子公司商誉减值的风险；行业竞争加剧的风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券王班研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 56.45%，其预测 2023 年度归属净利润为盈利 3.94 亿，根据现价换算的预测 PE 为 27.7。

　　src=该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 31.07。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，聚光科技（300203）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险宝博体育，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款 / 利润率、应收账款 / 利润率近 3 年增幅、经营现金流 / 利润率。该股好公司指标 0.5 星，好价格指标 1 星，综合指标 0.5 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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